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沥青期货上市现货旺季不旺

发布时间:2019-05-25 10:33:09

沥青期货上市现货旺季不旺

何安

“刚出来的新品种上午满仓做空都可以,这是一直以来的惯例,每当新品种出来的时候,都有这种状况。”职业操盘手曹亮近日接受财经《财商》采访时表示。

上市首日高开低走

10月9日沥青期货在上海期货交易所挂牌上市,上市首日沥青主力合约Bu1402成交量为31.87万手,持仓量达6.52万手。

与其他品种一样,品种上市首日由于很多资金入市尝鲜,成交量相对较高,而在随后的几个交易日里,Bu1402的成交量则有较为明显的下滑。5月11日(周五)收盘,当日成交量为18万手,持仓量也降至6万手。

从价格的角度来看,沥青期货也延续着很多新品上市的传统,高开低走。

海证期货分析师张博瑞告诉:“因期货挂牌价贴水于市场现货价,可以看到首日各合约均显现高开,但由于现货端逐渐走出旺季,上涨动力减弱,价格出现平稳持续回落态势。总体来说,上市首日石油沥青基本符合市场预期的高开低走行情。”

东兴期货分析师吴梦吟认为,沥青期货上市两日以来,价格重心持续下移。这显示市场对目前沥青需求的悲观预期。“目前期现贴水幅度达150元/吨。厂库交割方式决定了现货指引期货价格走势,仓储费用显示目前的期现结构属于正常的区间内。”她说。

曹亮很后悔自己没在开盘的一刹那做空沥青。“如果开盘空,我的单子可能平掉一半,剩余的会留着再看看。”他说。

由于没赶上在的位置做空,曹亮做了一个日内短多,看反弹实在无力获利了结。

沥青正走向淡季

沥青是原油的下游品种,价格受到原料价格影响,长期看与国际原油价格呈现一定的联动关系。

张博瑞认为,上游原油市场近期走势为持续回落后的底部弱势震荡,由于美国页岩气革命以及世界主要石油消费体增长放缓,石油价格受到进一步抑制。虽然沥青价格紧跟原油走势,但仍有一定滞后性,价格下行空间有限。另外,进入9月下旬,我国大部分地区道路工程处于施工旺季,需求端向好也在一定程度上对沥青价格形成支撑。

吴梦吟却指出,随着三季度需求旺季结束,清东陵高速项目亦即将完工,下游需求将逐渐回落。上游方面,需求转淡将限制原油上行空间,无法支撑沥青上行。基于此,沥青趋势中期偏空。

新湖期货分析师姚瑶也认为,9至10月份是沥青市场下游需求旺季,但是目前华南市场炼厂出货略有不畅,总体来看有旺季不旺迹象,对期货价格有一定压制。此外,目前的主力合约Bu1402会于明年2月份交割,而2月是沥青市场下游需求的传统淡季,而此时贸易商备货也未完全开始,从往年走势来看,2月现货一般处于相对低点。多方因素导致投资者对1402合约信心不足,导致目前期货主力合约贴水于现货。

与很多商品一样,沥青的价格波动还有其季节性规律。这除了因为其上游的原油有季节性波动的规律之外,下游的道路建设也是促成其季节性波动的重要原因之一。

张博瑞表示,在进入11月后,我国大部分地区会下达道路施工停工令,随之进入冬储季节,直到明年四五月份才会继续开工,因此沥青需求会明显下滑,相对价格也会出现回落。

吴梦吟告诉,沥青价格主要受到上游原油价格走势及需求端高速公路的建设影响。而这两者均受到季节性因素的影响。以上两因素的季节性共振叠加,将导致沥青价格亦具有一定的季节性。

“受成本低迷和下游开工率较低的利空影响,二季度沥青价格往往持续低迷;而三季度,因原油价格回升和下游需求旺季的到来,沥青价格往往表现为大幅收高;四季度到次年一季度,因冬储因素,沥青价格回调后将温和升高。”吴梦吟说。

曹亮表示,2月份是传统淡季,价格往往处于低位,而这也可能是主力选择以2月为主力合约的原因,容易砸出空间。

后市宜以做空为主

面对淡季的即将来临,分析师大多给出了中线做空的建议。

张博瑞认为,结合之前的基本面分析,目前沥青价格仍在调整中,预计10月份还有小幅上涨,但随着进入冬储季节,同时考虑到年末资金回笼的影响,价格会有所回落,预计上行转折点应在明年春节以后,目前建议投资者不要盲目做多。

吴梦吟也表示,沥青中线趋空,待期货价格贴水幅度较小后,投资者可以空单入场。止盈点位5100元/吨,止损点位4700元/吨。

姚瑶则表示,从石油沥青期货前两日上市情况来看,首日主力合约价格高开后低走,整体来看期货价格走势低位震荡为主。目前沥青期货价格受油价下行和旺季不旺等因素打压处于相对低位,后期现货市场存在好转预期,建议投资者可逢低建仓,尝试短多操作。

曹亮则表示,对于新品种上市,至少要关注3~7天,才能有个初步判断。“夏天是修马路的旺季,因此真正做多的机会可能出现在6月。”他说。

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